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政策效果逐渐变得更加强烈!

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发表于 2019-7-17 10:51:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
最新经济数据显示,第二季度GDP增长率为6.2%,略低于市场普遍预期,但高频数据显示国内宏观经济供需稳定,政策效果开始显现。 经过分析,结果发现虽然6月份经济中存在一些零星因素,但我们预计宏观经济趋势预计将在政策的第三季度出现稳定和温和的复苏。

  消费方面,6月份社会消费品零售总额为3387.8亿元,同比增长9.8%,远高于预期的8.3%和前值8.6%。 消费整体增长良好,但网上销售增长率同比持平,表明6月消费市场复苏主要是线下消费。 仔细研究线下消费,汽车消费表现异常明显,同比增长17.2%,较5月增长15.2个百分点。 我们认为这与“国五”汽车销售排放标准有关,导致经销商关注降价和库存减少。 这一变化是一个偶然的事件,其影响将在本月消失。 但是,从各个子项目来看,已经发现存在不同程度的改善,表明减税对促进消费的影响确实得到了体现。 总体而言,作为国民经济最重要的支柱,消费的改善相对明显,但在一次性事件消除后,7月消费增长率有望恢复到温和复苏态势。  ,预计将增加9%。

  投资方面,固定资产投资同比增长5.8%,略高于预期的5.5%,前值为5.6%。 其中,基础设施投资和制造业投资增速略有提升。 根据我们的计算,第三季度包括6月份,地方政府特殊债务仍然在1.2万亿元的规模,这将明显促进基础设施投资增长的恢复,而本月的数据并未得到充分体现。 自本月初以来,特别债券发行的步伐加快。 在后续行动中,随着资金的不断部署和基础设施项目的集中建设,基础设施投资增长将有一定的复苏空间,这也将推动制造业投资反弹。 房地产投资的增长受到政策法规收紧的影响,但由于惯性,第三季度不会明显,增长速度也很慢。 总之,我们预计未来固定资产投资增长将继续温和回升。

  工业生产方面,6月份规模以上工业企业工业增加值同比增长6.3%,远超预期的5.3%,比5月份提高1.3个百分点。 从产业结构来看,本月工业生产经营的特点是上游原材料制造业和机械制造业与基础设施投资相关的增长相对较高,而下游制造业相关产业的增长仍相对较弱,呈现出 政策的作用更明显。 随后,该政策将逐步向下游转移到中上游的工业生产,但在目前情况下外部需求仍难以改变。 总体而言,工业生产将保持适度的改善。


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